大象我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，成待黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。有意思的是，嫁新甲从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，嫁新甲货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

基于我们提出的新微观基础，娘园宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，娘园由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。从货币是国家股权资本的视角看，其美国家发行货币就像企业发行股票。由上可见，大象一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

成待日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，嫁新甲并没有考虑国家负债的投资收益问题。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，娘园但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，娘园那将错失经济繁荣，非常可惜。

货币如何进入经济的过程非常重要，其美就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。例如从自动化客服到智能推荐系统，大象再到复杂的数据分析和决策支持，不断提升效率和用户体验。

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